Ha sido una más de las alternativas barajadas por la gerencia de Endesa en la búsqueda de un caballero blanco para oponerse a la OPA de Gas Natural. Se trataba de una fusión Endesa-Fenosa (bajo la fórmula de una OPA amistosa de Fenosa sobre Endesa), que hubiera dado lugar a un grupo integrado de gas y electricidad, con una valoración cercana a los 40.000 millones de euros. Pero Florentino Pérez, primer accionista a través de ACS, dijo no, por miedo a las represalias del Gobierno Zapatero.
“Ha habido alguna que otra conversación entre las partes, pero nada más”, asegura una fuente conocedora de la operación. “Florentino no se atrevió a dar el paso y así lo dejó claro enseguida, a pesar de que con la acción de Fenosa a 33 euros, difícilmente podría encontrar mejor operación de futuro que la de convertirse en accionista de referencia de la fusionada, porque ese precio no lo va a poder mantener mucho tiempo”.
Endesa capitaliza 29.700 millones de euros, frente a los 9.900 de Unión Fenosa, lo que hubiera arrojado una ecuación de canje de 1 por 3 casi exacta, con integración de gerencias y formación de un núcleo estable de accionistas formado por la propia ACS y Caja Madrid, ambas con un porcentaje similar del 10% (previo aumento de la participación de la entidad financiera), más las cajas de ahorros e inversores gallegos, hasta redondear un núcleo duro español de entre el 25% y el 30% del capital social.
“Pero Florentino dijo no. Le dio miedo”, aseguran las fuentes. “Adujo que su negocio es ACS y no Fenosa, y no se atrevió a dar el paso que podría haber puesto en casa a sus accionistas por miedo a que el Gobierno, como titular del gran contratista de obra pública que es el Estado, le perjudicara si se metía en esta guerra”.
La oferta fue conocida y comentada por los gestores de la eléctrica que ahora preside López Jiménez, quienes, según las fuentes, confirmaron a Florentino que “esa era la operación que había que hacer. Pero a este le entró verdadero pavor, por lo que el intento apenas pasó de los sondeos previos”.
Dos grandes grupos: Endesa-Fenosa y Gas Natural-Iberdrola
“Una cosa muy triste”, señalan las fuentes, para quienes la fusión Endesa-Fenosa hubiera abierto las puertas de par en par a la formación de otro gran grupo de gas y electricidad español, el formado por la paralela fusión, también amistosa, entre Gas Natural e Iberdrola.
Una doble operación de este tipo hubiera resuelto los problemas de dimensión del sector energético español con la formación de dos campeones nacionales en lugar de uno, fuertemente capitalizados y defendidos por sólidos núcleos de accionistas estables, y un tercero en discordia a nivel ibérico, que sería el constituido por la integración de la portuguesa EdP e Hidrocantábrico.
Muy probablemente este dibujo no hubiera sido posible sin algún tipo de acuerdo político entre los dos grandes partidos mayoritarios, PSOE y PP, que son los que eventualmente pueden desempeñar tareas de Gobierno. La realidad, sin embargo, parece caminar muy lejos de este diseño. La obcecación gubernamental a favor de la OPA de Gas Natural puede terminar con Endesa en manos alemanas, por una simple cuestión de músculo financiero.
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